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“三星电子”官方公众号注销，此前已宣布停止在华销售家电

Fri, 26 Jun 2026 20:43:47 +0800

6月25日，据相关媒体报道，运营多年的“三星电子”官方公众号已于6月23日16点22分完成自主注销，截至发稿时，该账号主页已无法正常访问，历史推送内容全部下线。

此前5月6日，三星电子在官网公告称，为应对急剧变化的市场环境，经慎重研究，三星电子决定在中国大陆市场停止销售含电视、显示器在内的所有家电产品。

蔡淑敏/摄

根据官方当时披露的信息，三星手机业务不受影响，维持正常销售。停止销售的产品包括电视、显示器、大型商用显示器、空调、冰箱、洗衣机、干衣机、洗衣干衣一体机、衣物护理机、音响、投影仪、吸尘器、空气净化器等所有家用电器。

如今，三星家电零售业务正式退出中国大陆市场，“三星电子”公众号也随之落幕。不过，记者注意到，截至目前，“中国三星”“三星官方”等三星官方公众号仍在正常运营中。

公开资料显示，三星电子于1992年正式进入中国市场并建厂，开启在华制造与销售。作为当时家电领域的高端外资品牌，三星彩电、冰箱、洗衣机等产品定位中高端，价格明显高于国产品牌，一度被视为家电选择“品质与体面”的象征。

但近年来，随着中国本土品牌的快速崛起，三星家电的市场份额持续萎缩，已基本退出中国家电市场的竞争。以彩电为例，公开数据显示，2013年，三星在华销售额首次突破1500亿元，彩电市占率接近20%，高居行业第一，在外资品牌中优势明显。但今年上半年，根据奥维云网（AVC）数据，在中国线上彩电销售市场，三星市占率1.20%，排名第14；线下市场销额维度，三星市占率3.45%，同比下降3.32%，排名第6。

“三星家电在中国市场的没落，最根本的原因在于中国自主品牌已经真正崛起。”家电行业资深观察人士刘步尘表示，早年间，中国家电品牌大多尚未完成从中低端向高端的跃升，也未实现从本土品牌向全球品牌的跨越。但如今，情况已大不相同，中国主流家电企业基本都已完成了这两个层面的转型。这样的双重超越，构成了三星这类外资品牌在华份额收缩的深层逻辑。

刘步尘进一步分析指出，三星家电在华收缩背后还受智能化浪潮影响，“在AI时代，外资品牌对中国市场的适应能力明显弱于本土企业。智能化转型趋势初现时，中国品牌便迅速捕捉方向并积极落地，而外资品牌反应较慢，导致份额流失”。

值得关注的是，近年来，日韩外资家电品牌在中国市场正经历一轮集体“洗牌”。除了三星宣布退出中国家电销售市场，东芝、索尼等日韩知名企业或退出中国市场，或将相关业务出售中国企业。例如，今年1月，TCL与索尼宣布在全球范围内成立合资公司，全面承接索尼的家庭娱乐业务。

“这一轮外资退潮，既与中国家电企业的集体崛起有关，也与外资品牌的主动战略调整密不可分。”刘步尘强调，当前，以三星电子为代表的外资企业正主动“换挡”，将资源聚焦于高端制造与供应链关键环节，这一战略转型也加速了这些企业在中国消费市场的收缩。

其进一步强调，三星电子等韩系家电在全球市场仍然有很大竞争力，尤其在欧美等市场，依旧是中国家电在全球市场持续崛起的最大竞争对手。

窗口期仅剩一月！半亩花田创始团队集体退出员工持股平台

Fri, 26 Jun 2026 20:43:18 +0800

提交招股书5个多月后，半亩花田有了新动态。

吴典/摄

近日，《国际金融报》记者注意到，半亩花田员工持股平台海南胤睿企业管理中心（有限合伙）（下称“海南胤睿”）发生投资人变更，王晓江、亓云吉、亓丰伟、窦传德四人同时退出。

其中，亓云吉为半亩花田创始人及董事长；亓丰伟是亓云吉表弟，担任半亩花田总经理，负责公司主要业务计划和整体管理；王晓江曾以半亩花田副总经理、销售部部长身份公开露面，为公司核心管理层。

海南胤睿成立于2021年7月，注册资本200万元。招股书信息显示，截至最后实际可行日期，亓云吉是海南胤睿第一大股东，持股42.87%；剩余18名员工合共持股57.13%，且单人持股比例均未超10%。

根据半亩花田母公司山东花物堂的股权架构，截至最后实际可行日期，亓云吉直接持股约25.7%，海南胤睿持股比例为9.53%，加上其他（员工）持股平台，亓云吉合计控制公司股东大会约85.03%的表决权，控制权高度集中。

亓云吉等人退出后，海南胤睿的出资人数量减少至15人，包括王秀兰、孔芙蓉、李彦平、亓军、亓玉青等。

而就在上述变动发生的前几天，证监会国际司要求一批境外上市企业补充上市备案材料，山东花物堂便在其中，问询问题集中于股东关联性、股权激励人员构成等。

比如，证监会国际司要求其说明，持股5％以下的股东之间是否存在关联关系，如存在，持股比例是否应当合并计算，超过5％的应当按照5％以上股东穿透核查。

再比如，说明最近12个月内新增股东入股价格的合理性，不同股东入股价格存在差异的原因；就最近12个月内新增股东入股价格是否公允合理、是否存在利益输送出具明确结论性意见。

股权激励方面，要求说明公司股权激励人员构成及任职情况，参与人员与公司其他股东、董事、监事、高级管理人员是否存在关联关系，是否存在法律、行政法规和国家有关规定明确不得参与企业股权激励的人员；以及入股价格公允性、协议约定情况、履行决策程序情况、规范运行情况，并就其是否合法合规、是否存在利益输送出具明确结论性意见。

另外，公司还要说明，此次拟参与“全流通”的股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形。

对于这些问题，半亩花田目前还未作出公开回应，但其IPO进程已经到了关键节点。自1月16日递表以来，半亩花田一直没有反馈上市进展，招股书的有效期如今只剩下不足一个月时间。

倘若失效，便意味着其上市计划折戟，若继续冲刺上市，公司须更新招股书材料后继续递表。

但当前，消费企业并非资本市场关注重点，更多资金正流向科技类企业。半亩花田要如何展示其稀缺性、并获得市场认可仍是个难题。

从纾困到追偿：华创证券状告上市公司实控人

Fri, 26 Jun 2026 20:38:41 +0800

近日，华创证券诉姜伟股票质押违约案一审胜诉。法院判令姜伟偿还股票质押融资本金3.61亿元及利息、违约金，华创证券对1.1亿股ST百灵股票及孳息、抵押房产、合伙企业财产份额均享有优先受偿权。

该案源于2019年，彼时贵州百灵大股东、前贵州首富姜伟因资金链断裂请求纾困，华创证券携17.61亿元入局。纾困计划到期后催收无果，双方对簿公堂。2026年3月，姜伟因存在财务造假行为，被处以500万元罚款、实施10年证券市场禁入措施，并被免去其在贵州百灵的相关职务。

纵观本案，各方难言赢家。在行业信用业务持续收缩的环境下，券商该如何稳健发展信用业务？

纾困缘起，风险潜伏

本案源头可追溯至2019年的纾困合作：华创证券通过两期资管计划，以股份转让方式向贵州百灵大股东姜伟投放14亿元资金，对应持有1.61亿股公司股份。与此同时，华创证券还向姜伟提供了3.61亿元的股票质押借款，姜伟将其持有的1.1亿股贵州百灵股份质押给华创证券作为担保。

高额息差之下暗藏巨大风险。上述纾困计划分别于2022年7月、2024年3月到期，姜伟一方迟迟未履行股份回购及本息偿还义务。2025年8月，华创证券正式提起诉讼，主张追回14亿元纾困本金、3.61亿元质押借款本金，合计债权17.61亿元，并追索相应利息、违约金等相关费用。姜伟随后提起反诉，该案于今年6月4日开庭，其主张华创证券返还3.86亿元固定收益款、赔付0.7亿元浮动收益损失等，同时指控券商偏离纾困初衷，意在实际掌控上市公司。

6月22日晚间，华创云信发布诉讼进展公告，旗下华创证券诉贵州百灵实控人姜伟股票质押借款违约一案收到一审判决书。法院判决支持华创证券的诉讼请求，要求被告姜伟偿还融资本金3.61亿元及利息、违约金，并支付相关律师费，同时华创证券对姜伟提供的多项质押及抵押财产享有优先受偿权。

不过，此次3.61亿元质押纠纷胜诉仅为案件“上半场”，涉及14亿元的纾困相关诉讼尚无定论。此外，2026年3月，姜伟因财务造假被监管部门罚款500万元、处以十年证券市场禁入，同时被免去在贵州百灵的相关职务。

这场持续七年的纠葛印证，股票质押业务看似收益丰厚，一旦质押标的基本面恶化，即便设置多重增信担保，后续资产处置变现依旧阻力重重。

德恒律师事务所合伙人‌陈波‌律师对《国际金融报》记者表示，券商开展股票质押业务主要赚取利息，相关协议大多采用券商制式模板。该业务曾被业内视作盈利门槛较低的品类，甚至有类似高息借贷的评价。本案中，华创证券除股权质押外，额外增设房产、合伙企业财产份额作为抵押，风控配套相对完善。从过往司法案例来看，券商这类案件胜诉概率较高，但判决能否顺利回款，核心取决于标的质押率与股票流通性。

截至6月25日收盘，ST百灵股价4.45元/股，涉案1.1亿股质押股份对应市值约4.9亿元。

丰德集团旗下黑崎资本首席战略官陈兴文分析称，券商自以为站在强势方，实则是蒙眼走钢丝。大股东对上市公司的真实底牌了如指掌，券商看到的只是精心粉饰的报表。信息不对称下，券商从来不是真正的猎人，反而可能是猎物。

陈兴文指出，华创证券的风控纸面配置确实“武装到牙齿”：叠加房产抵押、合伙份额质押、额外股票增信等多重保障，法律层面已确立优先受偿权。但17.61亿元资金从2019年沉淀至2026年，七年时间足以让一座金山变成沙丘，不仅股价大幅缩水、增信资产价值锐减，抵押房产还属于第二顺位债权（存在在先债权人），合伙企业财产份额流动性极差，拍卖处置大概率无人承接。

高息表象，困局深藏

何为股票质押业务？其与常规借贷存在哪些区别？该业务风险高、纠纷周期长，券商为何仍持续布局，又该如何完善风控？

“股票质押是持牌证券机构开展的合规金融借贷，在法律上与民间借贷、高利贷界限清晰，二者不能等同。”格上基金研究员毕梦姌向记者分析，该业务本质是金融机构依托上市公司股权发放信用类融资，核心收益来源为固定利息。股票质押业务的风险与传统信贷存在显著差异：一是质押股权价格波动剧烈，容易跌破平仓线；二是资金使用监管薄弱，实控人现金流恶化后极易主动违约；三是质押股份受减持规则约束，处置变现难度高，且该业务大多仅以股权作为担保，缺少风险缓冲，一旦股权价值缩水，后续追偿十分困难。

陈兴文表示，券商开展股票质押业务常被视作高息放贷，6%至10%的年化利息收入十分可观。但本质更像是“持钝刀催收”：债权虽在手，却难以顺利回款。与之对比，传统信贷依靠企业经营现金流作为持续还款来源，是稳定活水；而股票质押最终只能依靠变卖股权回款。一旦股价跌至平仓线，强制平仓只会加剧下跌，形成越抛越跌、越跌越抛的恶性循环，券商追偿手段不断失效，最终风险只能自行承担。

券商明知风险重重，为何仍持续拓展该项业务？

陈兴文直言，券商“偏向虎山行”的根源在于行业盈利端持续承压。佣金下行、IPO放缓，利息净收入成为财报中难得的“稳定器”。风控的核心目标并非赢得诉讼，而是从经营层面保障本金安全、提升资金使用效率。华创证券虽在法律层面胜诉，却耗费了巨额时间成本；纾困业务带有政策属性，机构常会以“雪中送炭”为由放宽风控标准。此事也带来警示：政策导向类业务需高度防范逆向选择，亟须纾困的企业大多本身风险较高，盲目介入无异于抱薪救火。

毕梦姌补充分析，其一，股票质押利息收入稳定，能够对冲券商业绩波动，即便相关收入有所回落，依旧具备盈利价值；其二，业务放款灵活，可深度绑定上市公司实控人，拉动各类综合金融业务，巩固客户合作；其三，该业务具备合规支撑，券商依法享有优先受偿权，债权人可通过司法途径追索。

在此背景下，搭建完善风控体系尤为关键。毕梦姌进一步表示，券商作为资金融出方具备谈判优势，多层叠加增信模式能够弥补单一股权质押的风险缺陷，是行业通用且可复制的风控方案。一方面分层配置多类股权担保，以多笔股权足额覆盖融资本金，增厚担保安全垫；另一方面搭配房产、合伙企业份额、应收账款等不动产及权益类抵押物，压缩债权亏损空间，缓解股权处置困难的问题。此外，融资协议约定，实控人发生违约时券商可同步起诉处置全部担保资产，充分发挥多重增信的法律效用。

破局转型，迭代赛道

券商信用业务以资本中介为核心，通过出借资金或证券来赚取利息收入，涵盖融资融券（两融）业务、股票质押式回购、约定回购式业务等。

华创证券正主动压缩股票质押业务，加码两融业务。截至2025年年底，公司两融业务规模55.37亿元，同比提升38.88%，平均维持担保比例308.66%；自有资金出资股票质押式回购业务规模8.91亿元，平均履约保障比例372.74%；资管产品出资股票质押式回购业务规模26.73亿元；约定购回业务余额0.03亿元。

事实上，全市场质押股份规模已连续两年同比回落，2025年末质押总量2929.98亿股，同比下降8.53%。2025年，华创证券股权质押回购利息收入6788万元，同比下降11.6%，其收缩业务的操作，与全市场质押规模持续走低的行业趋势相契合。

在股票质押业务持续收缩的背景下，毕梦姌认为，券商需走精细化、可持续的经营路线。客户准入方面，严格筛选合作对象，建立客户负面清单，穿透核查实控人整体负债情况，针对不同上市公司标的差异化设定质押率；风险控制方面，采用股票叠加房产、份额等多重增信，建立动态跟踪机制，加强跨部门协同风控。业务发展方面，摒弃规模扩张思维，严控业务总量，聚焦优质实体企业，依托质押业务联动综合金融服务，分散收益风险；违约处置方面，完善合同条款，设立专项处置团队，同步推进各类资产处置，同时对优质企业通过协商化解风险，提升回款效率。

“2026年新规限单票质押比例不超50%，行业延续审慎态势。股票质押业务收缩是资本市场‘去杠杆、挤泡沫’的必经之路，短期内券商利息收入承压。”陈兴文建议，券商要摒弃“吃息差”的路径依赖，从“通道中介”蜕变为“资产配置专家”，从“牌照红利”转向“能力红利”，具体可从四方面着手：

第一，客户准入要“宁缺毋滥”，远离高质押率、高杠杆、高经营风险的“三高”标的。

第二，风控要从“静态增信”转向“动态全周期管理”。半年一次尽调对财务造假四年的企业远远不够，未来需借助大数据实现穿透式高频监控，将质押率、履约保障比例、标的波动率、大股东质押比例、公司基本面变化等多维指标纳入实时盯市。

第三，增信要“重流动性、轻账面价值”。偏好现金、高流动性债券、核心地段无抵押房产；减少对股权、应收账款的依赖。要求第三方连带责任保证分散风险，不要把鸡蛋放在一个篮子里，更不要把篮子交给一个不靠谱的人。

第四，股票质押是“重资产、慢周转、高风险”的老引擎，两融和衍生品是“轻资产、快周转、低风险”的新引擎。2025年两融余额增长36.81%，周转快、风险可控，是更优的信用业务方向。华创证券自身质押规模已压至8.91亿元、履约保障比例372.74%，正是主动收缩、聚焦高保障客户的信号。

净利骤降、份额遭蚕食，“非洲手机之王”二次上市能否解困？

Fri, 26 Jun 2026 20:32:59 +0800

距去年12月首次递表材料失效仅间隔半月，“非洲手机之王”传音控股二次递表港交所，公司正加速冲刺A+H双重上市架构。

事实上，二次递表背后，传音控股正经历存储芯片涨价吞噬利润、非洲基本盘份额被蚕食的窘境。

去年净利润“腰斩”

根据6月18日更新的招股书，2025年传音控股整体营收达到655.91亿元，相较2024年的687.15亿元下滑4.55%。

占总营收比例达到89.1%的手机业务收入为584.45亿元，同比下滑4.5%，其中智能手机下滑5.32%至548.21亿元；功能手机同比下滑31.45%至36.27亿元。

手机业务营收下滑与手机去年全年整体销量有关。2025年，传音控股手机整体仅售出1.69亿部，其中智能手机售出9681万部，同比下滑9.08%，功能手机售出7222万部，同比下滑23.94%。

销量下滑的同时，核心手机业务毛利率大幅收窄，从2024年的20.2%下滑2.2个百分点至去年的18%，其中智能手机去年毛利率仅17.7%，同比下滑1.9个百分点，功能手机毛利率达到22.1%，同比下滑5个百分点。

造成毛利率大幅收窄的关键因素是存储芯片的涨价。AI算力需求拉动DDR、NAND闪存价格自2025年起持续暴涨，而作为手机中两个核心存储硬件的芯片，其暴涨的影响最终传导至传音控股。

招股书中，传音控股列出其存储芯片在手机成本中的占比在近三年中不断增长，从2023年的20.9%增至2024年的25%，去年存储芯片的成本占比已经达到28%，是存储芯片、SoC、屏幕、摄像头四项关键原材料中唯一三年占比连续增长的。

此举令传音控股的手机平均售价出现上浮。2025年全年，传音控股的手机平均销量达到345.8元，同比增长10.23%，其中智能手机全年平均售价达到566.3元，同比增长4.14%。

综合因素叠加，公司利润端显著缩水。经营利润从2024年的63.82亿元骤降至2025年的28.16亿元；年内利润由55.97亿元跌至26.05亿元，已然“腰斩”。从2024年到2025年，传音控股由“增收不增利”急转直下，滑向“营收利润双降”。

值得一提的是，进入2026年，传音控股的经营现金流也在持续承压。一季报显示，当季经营活动产生的现金流量净额为-40.94亿元，公司归因于原材料采购支出大幅增加。与此同时，存货规模急剧攀升。截至2026年一季度末，传音控股存货余额达142.20亿元，较2025年末的89.03亿元增长59.73%。

回款端亦不容乐观：应收账款逐季走高，2023年至2025年分别为19.65亿元、33.77亿元和37.26亿元，今年一季度进一步增至43.10亿元。招股书数据显示，其贸易应收款项周转天数已从2023年的9.4天延长至2024年的14天，2025年进一步拉长至19.5天，较2023年近乎翻倍。

“最大”市场非洲生变

除了存储芯片涨价带来的影响外，作为传音控股最大的销量市场——非洲市场环境的些许变化也动摇了传音控股的稳固地位。

目前，传音控股旗下拥有三大手机品牌，旗下TECNO、Infinix、itel分别面向中高端、年轻消费者、中低端等不同细分市场。

在新兴市场，传音控股已构建起优势版图。据弗若斯特沙利文2024年统计数据，按手机销量口径，传音控股在全球新兴市场整体占有率达24.1%，位居行业第一；核心阵地非洲市场份额高达61.5%，持续稳居榜首。除此之外，公司在新兴亚太市场、中东市场也都拿下销量第一的位次，市占率分别为15.4%、22.8%；在拉丁美洲、中东欧市场也分别跻身行业第四、第三位。

但随着更多“玩家”进入非洲，传音控股在非洲的地位出现危机。

市场研究机构Omdia数据显示，2025年非洲智能手机出货量总计8440万台，同比增长13%，跑赢全球市场整体趋势，其中，传音控股继续以48%的市场份额领跑，但由于其产品高度集中在超低价位段，在非洲主要市场面临更大的定价压力，因此增速放缓至7%；三星、小米、荣耀、OPPO紧随其后，分别实现了10%、27%、144%、8%的年增长率。

Omdia首席分析师马尼什·普拉文库马尔表示：“2025年第四季度凸显了非洲入门级智能手机市场因零部件成本持续攀升而面临日益加剧的压力。传音控股虽然保持领先，但其在超低价位段的更高集中度使其在非洲主要市场更容易受到定价压力的影响。相比之下，三星凭借更广泛的产品组合和成本吸收能力实现了强劲增长。非洲智能手机的平均售价在第四季度上涨了11%，反映了物料清单成本的增加以及市场向配置更好的入门级和中端设备转移的趋势。”

另外，Counterpoint数据显示，2026年第一季度，非洲智能手机市场出货量同比下降12%，主要原因是内存价格上涨推高了设备价格，同时也限制了该地区最大细分市场——入门级机型的供应。

研究分析师艾哈迈德·谢哈布表示，存储成本上升推动的价格上涨，足以拖累市场表现，并打乱前五名品牌的排名。他补充道：“尽管在部分市场，价格上涨似乎尚可应对，但非洲仍是全球对价格最敏感的智能手机市场之一。根据国际劳工组织（ILO）的数据，马拉维和卢旺达等国的月均收入分别低至177美元和193美元，即便小幅涨价也可能成为购买的重大障碍，更何况在此基础上还叠加了各类税费。”

显然，传音控股此番二次递表，正值其业绩承压、核心市场格局松动之际。此前，对于赴港上市的动因，传音控股给出的理由与多数赴港企业如出一辙：“为进一步提高公司综合竞争力，提升公司国际品牌形象，同时更好地利用国际资本市场、多元化融资渠道，拟在境外发行股份（H股）并在港交所主板上市。”

传音控股招股书显示，本次H股募资净额将主要投入AI与终端技术研发、全球品牌及渠道拓展、移动互联网与物联网生态建设，余下资金用于补充日常营运与一般企业开支。

那么，在业绩“腰斩”、非洲市场变局的双重挑战下，传音控股能否借二次上市向资本市场讲出一个全新的增长故事？

再破6万美元！比特币陷入螺旋式回调

Fri, 26 Jun 2026 20:30:26 +0800

加密货币陷入“低价泥潭”！

6月25日，比特币盘中跌破6万美元，跌幅一度超过3%。截至当日22时36分，比特币再次跌破6万美元，24小时下跌1.92%，报5.99万美元；以太坊、BNB（币安币）、XRP（瑞波币）、Solana（索拉纳币）、XLM（恒星币）、艾达币等纷纷跟跌。

受访行业分析师表示，本轮比特币跌破6万美元并非单一利空引爆，而是美股风险偏好回落、宏观与地缘压制、ETF资金外流、Strategy杠杆模型承压四条线同时收紧的结果。其中，6月24日美股科技股回调是把比特币价格直接打穿6万美元关口的导火索。

跌破6万美元关口

6月25日盘中，比特币价格一度跌破6万美元，最低下探至5.90万美元。CoinGlass数据显示，24小时内，加密货币全网爆仓金额接近10亿美元，爆仓人数超过17万人。其中，多单爆仓近8亿美元。

加密货币市场近期一直在低位盘整，比特币在月初就跌破了6万美元关口，触及2024年10月以来最低水平，较去年超过12.6万美元的历史高点累计回撤逾50%。比特币在6月的第一周累计下跌16%，创下自加密货币交易所FTX崩盘以来最糟糕的单周表现。

Bitget Wallet研究院负责人Lacie Zhang告诉记者，美国现货比特币ETF已连续5个交易日净流出，仅前一日就净流出约4.69亿美元，6月以来累计净流出已接近30亿美元，自5月中旬起的累计外流规模超过37.5亿美元，连续约6周净卖出。现货ETF曾是这一轮机构入场的核心通道，如今这一通道在持续抽水，说明机构端尚未重新建立明确买盘，Coinbase溢价也持续为负，显示买盘不足。

Lacie Zhang认为，被市场视为比特币最大标杆买家的Strategy（原MicroStrategy）正暴露融资模型的脆弱性：其用于支撑持续购币的STRC优先股面值为每股100美元，6月24日已跌至约82美元、有效收益率被推高至约13.99%，跌破面值后公司被迫暂停该证券的ATM增发，意味着支撑其“逢跌吸筹”的“Saylor bid”（Strategy公司执行主席及其公司持续‌买入并持有比特币‌的市场行为与战略信号）正在失效。

香港注册数字资产分析师学会学术委员会轮值主席、中国通信工业协会区块链专委会共同主席于佳宁对记者分析指出，比特币这一轮失守6万美元是多重压力共振的结果：一方面美联储维持鹰派立场，冲淡了市场此前对美伊有望达成停战协议的乐观预期；二是机构资金的系统性撤离，被动赎回的机械式抛压现货难以消化；三是杠杆出清，跌破6.5万美元关键支撑后触发连环强平，把有序回调放大为踩踏；此外，Strategy此前执行近年来首次减持，打破了长期持有不卖出的叙事，对市场预期和信心造成巨大打击。

进入“震荡下行期”

事实上，比特币在摸高到12.6万美元后再难上涨，陷入持续螺旋式回调。今年2月1日，比特币跌破8万美元关口，盘中最低跌至77082.48美元，创下2025年4月以来的最低水平，市值排名靠前的加密货币几乎全线跳水。此后的2月5日，比特币再次迎来暴跌行情，大跌超8%，价格跌破7万美元。最近一段时间，比特币长期徘徊在6万美元关口。

从2025年10月12.6万美元触顶，到如今跌至6万美元左右，比特币币值已经回调超过50%。在于佳宁看来，比特币已经高度金融化，因此价格大概率摆脱不了周期性规律：有涨必有跌，有跌必有涨。过去这些年数字资产市场已经实打实走过好几轮大牛大熊，深度回调并不等于行业价值逻辑的衰退，反倒是市场正在清洗牛市的情绪泡沫，走向更强调制度约束、真实应用和金融基础设施属性的再定价阶段。

“若宏观和资金面没有明显改善，不排除比特币继续下探。”Lacie Zhang判断，比特币已经进入一段“震荡下行期”，当前市场还没有看到足够强的新资金回流信号。

Lacie Zhang特别提示一个临近的扰动因素：6月26日，最大加密货币期权交易平台Deribit将有约100亿美元名义价值的比特币期权到期，约占当前未平仓合约总量的37%。从持仓结构看，尽管看跌/看涨比率为0.83、看涨押注名义上仍占多数，但大部分看涨期权已处于价外，而看跌期权密集分布在6万—6.5万美元与7万—7.5万美元两个区间，这意味着在当前现货价位下，看跌一方更可能获利，也更有动力维持向下压力。

Lacie Zhang认为：“季度末本身流动性偏弱，叠加这批大规模期权到期，价格在周五附近可能出现任一方向的‘超调’，待做市商对冲平仓后再向均值回归；而更值得警惕的考验在7月第一周——季度合约集中清算、市场整体杠杆进一步降低之后，才是检验底部成色的时间窗口。在那之前，比特币仍处于易跌难涨格局，5.8万美元附近是需要重点观察的下方目标位。”

第378位！新华保险荣登《福布斯》全球500强

Fri, 26 Jun 2026 20:30:15 +0800

6月26日，美国《福布斯》杂志发布“2026年全球企业2000强”(Forbes The Global 2000)。新华保险凭借卓越的经营业绩与持续提升的综合实力，强势跻身第378位，连续多年入选该榜单。

G2000榜单用四个指标对全球最大的公司进行排名：销售额、净利润、资产和市值，是全球最受关注的商业企业排行榜之一。

经营业绩全线飘红，核心指标再创新高

2025年，新华保险交出一份“成立以来最亮眼的成绩单”。公司实现营业收入约1578亿元，同比增长19%；原保险保费收入近1959亿元，同比增长14.9%。归属于母公司股东的净利润约363亿元，同比大幅增长38.3%。截至2025年末，公司总资产近1.9万亿元，较上年末增长12.2%。

业务结构持续优化，价值增长动能强劲

在规模扩大的同时，新华保险的增长质量同样引人注目。2025年，衡量寿险公司盈利潜力的核心指标——新业务价值达到98.4亿元，同比增长57.4%；内含价值达2878.4亿元，较年初增长11.4%。公司长期险首年保费收入约578亿元，同比增长48.9%。分红险转型取得阶段性成效，四季度占整体期交业务比例达77%。

投资表现卓越，彰显长期资金管理优势

作为“耐心资本”的代表，新华保险充分发挥中长期资金优势。截至2025年底，投资资产规模突破1.8万亿元。全年总投资收益约1043亿元，同比增加30.9%；总投资收益率达到6.6%，同比上升0.8个百分点，创近年来最高水平。

2026年，新华保险迎来成立三十周年的重要节点。三十载风雨兼程，三十载砥砺前行，公司始终坚守保险保障初心，与国家发展同频共振，与人民福祉紧密相连。

站在《福布斯》全球2000强第378位的新高度上，新华保险将以此为崭新起点，持续深化高质量发展，以更加稳健的经营、更加优质的服务、更加负责任的担当，向着建设“中国一流的以保险业务为核心的金融服务集团”的愿景坚定迈进，守护千家万户稳稳的幸福。

审核：卢超峰

为“星舰”供燃料，SpaceX要自建天然气管道：长约13公里，预计明年1月投入使用；马斯克称希望“星舰”每年能发射数十次

Fri, 26 Jun 2026 20:29:46 +0800

美国太空探索技术公司（SpaceX）拟于7月启动新项目，铺设一条长约13公里的天然气管道，直通其位于美国得克萨斯州的火箭发射设施，以便提高其重型运载火箭“星舰”的发射频率。

据路透社25日报道，这条管道名为“星管”。今年5月，太空探索技术公司下属企业“孤星矿产开发”已向得克萨斯州铁路委员会提交铺设该管道的相关文件，管道预计将在明年1月26日前投入使用。

报道援引得州布朗斯维尔港匿名官员消息说，“星管”将始于该港口。太空探索技术公司因此正与港口方面商谈租用一片约34公顷的土地，租期50年。“星管”的尽头位于公司在得州的火箭建造与发射设施所在地“星舰基地”。

2025年5月27日，美国太空探索技术公司新一代重型运载火箭“星舰”在得克萨斯州实施第九次试飞。新华社

据去年8月公布的相关工程计划，太空探索技术公司拟在星舰基地建造液化设施，以便将管道输送的天然气转化为液态甲烷。得州地质学家、油气问题律师威廉·法勒说，对“星舰”的发射而言，这种安排显然“效率最佳”。

可重复使用的“星舰”火箭总长约120米，每次发射使用约240万升液态甲烷。目前，“星舰”每次加注燃料都需出动数百辆油罐车、历时数小时才能完成。这显然不能满足太空探索技术公司创始人埃隆·马斯克对“星舰”寄予的厚望。

自2023年以来，“星舰”已经进行12次无人试飞。马斯克希望，“星舰”每年能够发射数十次，甚至最终达到每年数百次乃至数千次的发射频次。美国联邦航空局目前批准“星舰”每年最多发射25次。而依据“星管”406毫米的设计直径，其燃料输送能力绰绰有余。

航天企业为发射平台自建天然气管道并不常见，但这或是太空探索技术公司尽可能控制供应链的长期战略之一。路透社查阅星舰基地所在的得州卡梅伦县相关文件发现，该公司多年来一直在星舰基地附近及得州境内寻找可开采的天然气资源。文件还显示，2023年以来，该公司已与得州地产所有者签订并付清了100多个油气租约。

本月12日太空探索技术公司首次公开募股当天，该公司总裁格温·肖特韦尔告诉媒体，公司计划铺设天然气管道、加工火箭推进剂，并考虑开采天然气。

美团回应“带娃送外卖”等视频：经核实“小洪”3月至今完成19单，发布15条视频并开通带货功能、定期直播；提醒MCN不要策划苦情剧本

Fri, 26 Jun 2026 20:29:14 +0800

6月26日，据美团小团有话说：

近日，多名网友反映称，短视频账号“贵州小洪6868”也在持续更新带娃送外卖的视频，是摆拍吗？

以下是美团核实到的信息：

“小洪”于今年3月23日注册成为平台众包骑手，此后的90余天里，共上线5天，累计完成19单，日均完成2单，日均送单时长为1小时。另一方面，他的短视频账号自今年4月11日更新至今，累计发布15条视频，内容均为背着孩子送外卖的片段，同时开通了橱窗带货功能，并定期开启直播。

当“带娃送外卖”等剧本变成“流量密码”，公众的同情被透支，真实的困境反而可能被淹没。

美团郑重提醒一些企图操纵流量的“做号党”和背后MCN机构：不要把新就业形态劳动者当引流道具，不要利用未成年人策划或编造苦情剧本，也不要诱导“骑手”带患病子女摆拍卖惨视频，起号牟利。

来源 | 小团有话说、红星新闻

编辑 | 王志

河南广播电视台党组第一巡察组进驻大象国际传播中心召开巡察工作动员会

Fri, 26 Jun 2026 20:28:34 +0800

根据台党组巡察工作统一部署，2026年6月25日上午，河南广播电视台党组第一巡察组正式进驻大象国际传播中心，召开巡察工作动员会。台直属单位纪委书记、党群工作部主任、巡察办主任邢军，台党组第一巡察组组长牛剑光，副组长张建功，督导组副组长郭广胜及第一巡察组、督导组全体成员出席会议。大象国际传播中心党支部书记、主任徐秀丽主持会议并作表态发言，中心班子成员、各部门负责人及党员、业务骨干代表参会。

会上，牛剑光组长作了动员，从三个方面对本次巡察工作提出明确要求。一是深刻把握巡察监督时代内涵，切实增强新时代巡察工作政治自觉。二是突出工作重点，扎实认真做好巡察工作。三是强化责任担当，齐心协力完成好本次巡察工作，以党风廉政建设的新成效，为河南广播电视台的改革发展作出更大贡献，以巡察工作的实际成效助推各项事业迈上新台阶。

徐秀丽同志代表大象国际传播中心党支部和中心全体干部职工郑重表态：一是提高政治站位，以最坚定的自觉接受巡察监督，坚决做到思想认识到位；二是全力支持配合，以最积极的行动服务巡察开展，坚决做到配合服务到位；三是坚持问题导向，以刀刃向内的勇气直面巡察检视，坚决做到检视问题到位；四是强化成果运用，以最扎实的整改推动事业发展，坚决做到整改落实到位。中心全体同志将坚决服从巡察安排，确保巡察工作顺利开展。

会上，巡察组还组织开展了现场问卷调查和民主测评。

印尼北苏拉威西省附近海域发生6.8级地震

Fri, 26 Jun 2026 20:28:02 +0800

据印尼气象、气候和地球物理局发布的报告，当地时间6月26日18时34分，印尼北苏拉威西省西北196公里海域发生6.8级地震。

来源：央视新闻