3.8亿收购，巨亏之际涨停板，“休闲零食第一股”转让离场？
A股市场上，一只沉寂已久的零食股突然爆发。
4月10日，来伊份（603777.SH）开盘涨停，报16.97元/股，连续两三个交易日涨停。
4月8日晚间，“休闲零食第一股”来伊份（603777.SH）发布公告，公司控股股东上海爱屋企业管理有限公司（下称“爱屋企管”）及其一致行动人郁瑞芬、施辉，与苏州东合恒一投资合伙企业（有限合伙）（下称“东合恒一”）签署股份转让协议，拟以协议转让方式出让公司10%股权。
大佬入场，股价狂飙
根据来伊份公告显示，本次股份转让涉及数量为3344.24万股，占公司总股本的10%，转让价格确定为11.48元/股，此次交易对价合计达3.84亿元。具体来看，股份转让方包括爱屋企管、郁瑞芬及施辉三方，其中爱屋企管转让2667.62万股，郁瑞芬转让269.33万股，施辉转让407.30万股。
据悉，爱屋企管由来伊份创始人施永雷与郁瑞芬夫妻二人共同控股，其中施永雷持股80%、郁瑞芬持股20%，该公司也是来伊份的控股股东；施永雷、郁瑞芬夫妇，以及施永雷之子施辉，共同构成公司的实际控制人。本次交易完成后，施氏家族仍持有来伊份绝对多数股份，公司控股股东与实际控制人地位保持不变，未发生根本变动。
本次股份受让方为东合恒一，该主体是今年2月新设立的投资平台，注册资本为4亿元。穿透其股权结构可见，东合恒一的第一大股东为东方新民控股有限公司，而东方新民控股背后的实际控制人，则是有着“江苏前首富”之称的蒋学明，以及知名投资人钟玮玮。
据各大媒体报道，蒋学明不仅曾登顶“江苏首富”，在资本市场更是长袖善舞，具备丰富的资本运作经验，其投资版图广泛，从传统的化纤纺织、水泥行业，到新兴的半导体领域，均有涉足和尝试。
从乐观角度分析，东合恒一及其实控人蒋学明的入局，或将成为来伊份打破发展僵局的重要举措——通过引入新的产业资本，进一步重构公司治理结构，打破此前家族色彩浓厚的决策惯性，进而助推来伊份实现产业链上下游的优化与重塑。
或许正是受这一利好消息的带动，来伊份股价在4月8日、4月9日连续两个交易日涨停，截至4月9日收盘，公司股价报收15.43元/股，对应市值达51.6亿元。
不过，从悲观视角来看，此次股份转让也可能是来伊份创始人家族的防御性“落袋为安”之举，毕竟这并非来伊份首次进行大规模股份减持。
左手转让，右手减持
2026年1月8日，来伊份发布公告称，公司控股股东爱屋企管因资金需求，拟在1月30日至4月29日通过集中竞价交易、大宗交易等方式减持合计不超过1003.27万股公司股份，即不超过总股本的3%。
爱屋企管此前于2025年9月24日至2025年9月30日减持了668.05万股，约占公司总股本的2%，套现8243.36万元。
资料显示，上海来伊份股份有限公司于2016年10月12日上市，公司的主营业务是自主品牌的休闲食品连锁经营。公司的主要产品是坚果炒货及豆制品、肉制品及水产品、糖果蜜饯及果蔬等。
业绩方面，来伊份在2023年净利同比下滑44%，并于2024年大幅转亏，2025年预计亏损扩大。
1月17日，来伊份发布公告称，预计2025年归母净利润约为-1.7亿元，上年同期归母净利润约为-7526.76万元。算下来，亏损额同比扩大125.86%。
关于业绩预亏的主要原因，来伊份表示，公司报告期内，为应对主要销售区域的社会消费市场趋势变化，公司对部分区域的门店店型及结构进行了主动性调整。此次调整导致报告期内门店总数及毛利率受影响同比下降，导致当期利润不达预期。
此外，报告期内，预计非经常性损益对净利润的影响金额为2000万元左右，主要系计入当期损益的政府补助、银行理财产品投资收益和金融资产产生的公允价值变动损益影响。
行业格局“冰火两重天”
截至2026年2月，三只松鼠、良品铺子、洽洽食品、来伊份、万辰集团均已披露2025年业绩预告，而从各家披露的业绩情况来看，“分化”成为休闲零食行业最突出的关键词。
“国民零食第一股”三只松鼠在2025年遭遇了“滑铁卢”，其预计2025年归母净利润为1.35亿元至1.75亿元，同比下降57.08%至66.89%；扣非净利润更是仅为4500万元至6500万元，同比大幅下降79.64%至85.91%。
无独有偶，传统零食企业良品铺子和来伊份亦未能幸免，双双陷入亏损规模持续扩大的困局。
良品铺子2025年业绩预告显示，预计归母净利润为-1.60亿元至-1.20亿元，亏损同比扩大160.28%至247.04%；扣非净利润为-1.90亿元到-1.50亿元，亏损同比扩大100.64%至154.14%。
来伊份则预计2025年归属母净利润约为-1.7亿元，亏损同比扩大125.86%；扣非净亏损为-1.90亿元，亏损同比扩大111.04%。
两家传统零食企业均将亏损规模扩大的主要原因归结于为应对核心销售区域的消费趋势变化，主动对门店店型及结构进行优化调整，此举直接影响了门店总数与毛利率水平。
传统零食企业纷纷跌落神坛的同时，以万辰集团为代表的量贩零食企业却交出了一份亮眼的答卷。
万辰集团2025年业绩预告显示，预计营收为500亿元至528亿元，同比增长54.66%至63.32%；归母净利润为12.3亿元至14.0亿元，盈利能力显著优于传统零食企业。
万辰集团明确表示，业绩增长的核心驱动力是旗下量贩零食业务的爆发式增长，2025年其量贩零食业务预计实现收入500亿元至520亿元，同比增长57.28%至63.57%。
另一家量贩零食企业鸣鸣很忙虽然尚未披露2025年业绩预告，但其已于2026年1月成功登陆港交所，成为“量贩零食第一股”。
截至2月27日港股收盘，鸣鸣很忙的股价已较发行价增长79.29%至424.2港元/股，对应市值高达924.07亿港元，充分体现了资本市场对量贩零食的认可。
此外，招股书显示，2024年鸣鸣很忙以555亿元GMV占据量贩零食量贩市场42.7%的份额，万辰集团紧随其后，以426亿元GMV斩获32.8%的市场份额。二者合计占据75.5%的市场份额，已然形成了双寡头竞争格局。
休闲零食行业呈现出“冰火两重天”的分化格局，清晰反映出行业已告别全员增长的黄金发展期，正式进入“强者恒强、弱者淘汰”的结构性调整期，这种持续加剧的分化态势，也标志着休闲零食行业的游戏规则已被彻底改写。
最后：产业资本的入场，不仅带来资金，更带来信心。然而，这份信心能持续多久、来伊份创始人是否还会继续减持仍存悬念。
